AI 世界 一瞥 Nvidia, TSMC, Nokia 今昔：Nvidia 老黃和高盛分析師 Jim Schneider 針對市場最聚焦的 AI 投資回報率、基礎設施成本、新一代晶片系統架構，以及算力如何轉化為金融資產等核心議題展開深入對談。 如同台積電TSMC (投資與擴廠，報酬率，佔台灣股市......比較 Nokia 2008年..... )為企業提供產能保障，AI 新創公司也能在 NVIDIA 之上建立業務，我們是整個 AI 生態系的基礎平台。」

 

Nvidia 老黃和高盛分析師 Jim Schneider 針對市場最聚焦的 AI 投資回報率、基礎設施成本、新一代晶片系統架構，以及算力如何轉化為金融資產等核心議題展開深入對談。

#全球第一家兼具高成長與價值的股票

針對華爾街對 NVIDIA 商業模式的評價，Jensen Huang 談到市場對公司的定位仍有很大誤解：「我們是全球第一家，也是唯一一家同時兼具高成長與價值的股票（growth value stock）。大家都在研究我們到底屬於哪一種，但事實上我們可以兩者兼具。」

他直言外界依然將 NVIDIA 視為單純的晶片製造商：「大多數人以為 NVIDIA 只是在造晶片。事實上，我們製造的系統需要用飛機來運送。

我們的一個 GPU 系統重達 2 噸，不再是 399 美元，而是 850 萬美元。那是一整個由 NVLink 連接、包含 200 萬個零組件、消耗 25 萬瓩電力的龐大系統。今天早上我才看到報告，Grace Blackwell NVLink 72 機櫃的月增率達到 27%。」

從架構與產品單價來看，NVIDIA 正在擴大其在全球資本支出中的潛在市場規模（SAM）：

Hopper：單一系統規模約 1.8 萬美元

Blackwell：上升至約 2.5 萬美元

Vera Rubin：預計達到約 4 萬美元

Jensen Huang 指出，NVIDIA 能通吃封閉式與開放式模型：「我們是全球唯一能真正運行所有模型的公司。我們現在運行 Gemini、Grok、Meta 的 Muse，在 Anthropic 的市占率也在迅速擴張。全世界除了我們之外，沒有其他公司的營運表現是與高速成長的開放模型完全連動的。」

#掌握下游水電瓶頸與Neocloud崛起

對於市場擔憂的產能限制，Jensen Huang 區分了上游零組件與下游基礎設施的差異。上游雖然面臨封裝、DRAM、LPDDR、連接器與晶圓短缺，但下游的土地、電力與機房空間（land, power, shell）才是真正的戰略高地。

「上游部分，我們的優勢來自規模，我們擁有全球最大的供應鏈；但在下游，NVIDIA 的優勢更為驚人。當大家在談論那些龐大數字時，我們正在追蹤全球每一百萬瓩的土地、電力與機房空間。」

Jensen Huang 說明，大型雲端服務業者（CSP）的空間已逐步耗盡，促使區域型雲端供應商（Neocloud，如 CoreWeave、Nebius、Nscale、Lambda、Firmus）迅速崛起。

他特別提到當天宣布的澳洲合作案：「在澳洲，我們與當地的資料中心夥伴合作，為 2027 年鎖定了 2 GW 的電力規模。2 GW 聽起來不多，但那代表著 800 億美元的規模。」

「過去六個月內，有高達 4000 億美元的創投資金流向原生 AI 企業。原生 AI 企業的定義，就是將募得資金的三分之二全部花在算力上。未來再也沒有所謂低資本支出的軟體公司，所有科技公司本質上都會是高算力需求的公司。」他說。

#將算力轉化為可抵押融資的實體資產

面對部分投資人對生態系融資是否為「循環融資（Circular Finance）」的質疑，Jensen Huang 從現金流與合約結構做出回應。

「這不是循環，因為我們放進去的是小錢，收回來的是龐大的資金。我看著財務報表，我們投入 1，然後收回 100。更重要的是，我們為合作夥伴帶來 AI 平台，他們負責取得土地與電力，我們只提供少部分融資協助。

最關鍵的是我們看得到他們的承購合約（offtake），那些承購總值高達 1000 億美元，全都是已經排隊簽署的正式合約。」Jensen Huang 強調。

他進一步說明，NVIDIA 正在推動將運算設備從純科技支出轉化為可投資資產：「我們正與金融界合作，將 NVIDIA Compute 從單純的科技項目推向一項可投資的資產。這將是一個巨大的轉折點，讓市場看清我們的運算系統具備長期且穩固的價值。目前這部分完全還沒有被正確估值。」

他以資料中心的營運回報列出具體數據：「一座 1 GW 的資料中心建置成本大約是 600 億美元。以六年攤提計算，每年大約是 100 億美元。但這每年 100 億美元的設備，目前在市場上出租的年營收大約是 500 億美元。這就是我們技術帶來的經濟效益。

十年前推出的 Volta 晶片到現在依然可以出租，全世界所有的 Ampere 晶片也全處於滿租狀態。這就是資產的耐用性與通用性。

如同台積電為企業提供產能保障，AI 新創公司也能在 NVIDIA 之上建立業務，我們是整個 AI 生態系的基礎平台。」

#寫程式是殺手級應用，網路安全成下一波大商機

針對未來的 ROI 與實際應用落地，黃仁勳認為所有工作流程本質上都是廣義的寫程式，從食譜到商業流程的規範化皆是如此。而由寫程式衍生的除錯需求，將直接引爆網路安全市場。

「如果你能寫好程式，你一定也擅長除錯。紅隊負責找漏洞，藍隊負責修補漏洞，概念並不複雜。事實上，網路安全很可能成為 AI 的下一個主要應用場景，而且它會不間斷地持續運作。」Jensen Huang 說。

他指出，目前 NVIDIA 正與 CrowdStrike 深度合作，運用開放模型組成紅藍隊防禦，並透過連續運行的 Nemotron 模型叢集取得非對稱優勢。此外，NVIDIA 也與 Cisco 和 Palantir 攜手合作，由 Cisco 提供整套 AI 工廠平台，Palantir 則在其基礎上建構系統，協助全球企業與主權機構打造專屬模型或資安防禦體系。

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根據媒體最新報道，台積電（TSMC）下一代1.4奈米製程或將於2027年4月開始試產，下半年實現量產。台積電的1.4奈米製程工藝，又稱14A製程節點，將取代其現有的2奈米製程。

兩個經典案例，AMD反超Intel，與萬年老二SK hynix超車Samsung，背後的關鍵策略之一都是跟TSMC合作，簡單說就是與TSMC代表的台灣半導體生態系統合作者勝出機會大些，而想單靠規模通吃市場者則逐步居於劣勢。

在Intel與三星電子代工事業還在2奈米製程良率奮鬥時，TSMC已經開始穩步朝向下一代1.4奈米製程量產發展，與其去挑戰一個難以撼動的對手，不如選擇合作。

來源： WCCFTECH

『據報道，台積電已提交申請，擬在台中1.4奈米製程工廠建造兩座臨時辦公大樓。

據了解，該工廠所在的科技園區透露，該工廠建設於去年10月啟動。工廠將包含四個廠房，其中第一個廠房的鋼結構已經建造完成。目前正在進行樓層和牆體的施工，預計明年初竣工。

至於第二座工廠，工人們已經完成了混凝土基礎的澆築，目前正在進行鋼結構搭建。廠方補充說，如果施工按計畫進行，這座名為P2的工廠預計在明年10月全面完工。

因此，報告指出，這兩家工廠最快可能在2027年10月開始量產。其中，第一家工廠預計4月開始試生產，並在下半年投入量產。更新後的時間表顯著加快了生產進度，因為原計劃1.4奈米製程的量產要到2028年才能開始。

至於第三座和第四座工廠，目前仍處於初期階段。據了解，台積電已獲得第三座工廠的建造許可證，目前正在申請第二座工廠的許可證。相關部門表示，這兩座工廠預計將於2028年竣工，兩座工廠之間間隔六個月。

今天的報告緊接在7月的一份報告之後，該報告聲稱台積電最快可能在2027年第三季開始試生產1.4奈米製程晶片。據稱，該公司正在投資490億美元建設相關工廠，這將使其能夠保持其作為全球領先的晶片代工製造商的地位。』

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At its absolute height in the late 1990s and 2000s, Nokia was not just a tech company—it was an economic superpower. It dominated the global mobile phone market and completely reshaped the economy of its home country, Finland. [1, 2]

The statistics behind Nokia at its peak reveal its massive scale:

💰 Peak Revenue

The Peak: $76 billion (€51 billion)
The Year: 2008
Context: To put this in perspective, Nokia's total revenue in 2008 was actually larger than the entire national budget of the Finnish government. [1, 2, 3, 4]

🌍 Global Market Share

The Peak: 40.4% of all mobile phones sold globally.
The Year: 2007–2008
Context: Nearly 4 out of every 10 mobile phones on Earth were made by Nokia. No other single phone brand before or since has ever controlled such a massive piece of the global market. [1, 2]

👥 Employee Numbers

The Peak: Over 132,000 employees worldwide.
The Year: 2010 (during its transition and push into dual network/device operations).
Context: Nokia had offices, factories, and research facilities in over 120 countries. It created an entire global generation of elite engineers and product designers. [1, 2, 3]

🇫🇮 Percentage of Its Country (The "Nokia Effect" on Finland)

Nokia’s dominance in Finland was so immense that economists called it the "Nokia Effect". At its peak between 2000 and 2007, Nokia accounted for: [1]

4% of Finland's entire Gross Domestic Product (GDP): A massive single-company share for a developed nation.
21% of all Finnish exports: One-fifth of everything Finland sold to the rest of the world came from Nokia.
43% of all corporate R&D spending: Nokia single-handedly funded nearly half of all private research and development in the country.
14% of all corporate tax revenues: It financed a massive portion of Finland's public services and welfare state.
1% of total national employment: While 1% sounds small, it accounted for roughly 1 in every 100 jobs in the entire country, which jumped much higher if you included local suppliers and cardboard box makers. [1, 2, 3]

Would you like to explore what caused Nokia's sudden market share collapse after 2008, or are you interested in learning about how Finland's economy recovered by using Nokia's former employees to kickstart a massive startup culture (like creating the gaming giant Supercell)? [1, 2]